سرمایه گذاری در اروپا - فرصت های جدید در قاره قدیمی

ما یک ایمیل DIGEST DAILY DIGEST را برای شما ارسال خواهیم کرد که آخرین اخبار بعدی ACT را هر روز صبح جمع می کند.

برای سرمایه گذاران ، اروپا قاره ای گاهی می تواند چهره ای را ارائه دهد که فقط یک مادر می تواند دوست داشته باشد. در جوامع سرمایه گذاری انگلیسی زبان ، تصویری از اتحادیه اروپا وجود دارد-اکنون بریتانیا ، یکی از کشورهای با ارزش ترین بازار اروپا-به عنوان یک بلوک پوسته پوسته ، آماری و درگیری ، که بر آن سرمایه گذاران پیشرو مرتباً دست خود را ناامید می کنند ، وجود دارد. بشر

در این روایت ، سردرگمی در مورد برنامه خرید واکسن همه گیر اتحادیه تنها در تاریخ کل تاریخچه های موجود در کتاب کپی بروکسل به عنوان جدیدترین آنها حساب می شود. در مقاله ای با عنوان "اروپا ، لطفا از خواب بیدار شوید" ، حتی جورج سوروس سرمایه دار میلیاردر طرفدار اروپایی یک بار هشدار داد که اتحادیه اروپا می تواند "راه اتحاد جماهیر شوروی" را طی کند. چه کسی در ذهن صحیح خود پول خود را در منطقه ای قرار می دهد که به وضوح با کاهش مشخص شده است؟

سرمایه گذاران اوراق قرضه هنوز نمی توانند تهدیدی را که بر اوراق قرضه یونانی و سایر اوراق بهادار در بحران بدهی یورو 2010 آویزان شده اند ، فراموش کنند. قیمت سهام بانکهای اروپا از آن زمان تاکنون تلاش کرده است تا آب را آب کند. به طور گسترده تر ، نه تنها سهام اروپایی نتوانسته است از شوک بازار راهپیمایی مارس در هر نقطه نزدیک و همچنین ایالات متحده بهبود یابد ، بلکه از زمان بحران مالی جهانی 2008 به طور مداوم عقب مانده اند ، از ایالات متحده عقب مانده اند.

در یک دهه گذشته ، شاخص S& P 500 ایالات متحده بیش از سه برابر شده است در حالی که شاخص Stoxx Europe 600 از سهام برتر اروپایی تنها حدود 40 درصد است. سهام ایالات متحده اکنون با قیمت/درآمد متعدد در حدود 23 ، در مقایسه با 16 مورد برای سهام اروپا تجارت می کند.

چنین تعمیماتی بیش از حد بسیار گسترده است. به عنوان مثال ، شکاف عملکرد بین سهام ایالات متحده و اتحادیه اروپا تا حد زیادی به ترکیب مختلف بازارهای آنها کاهش یافته است ، با افزایش سهام فناوری های فنی ، سهم بسیار بیشتری از شاخص های سهام ایالات متحده را تشکیل می دهند و بیشتر از این کارآموزی را به خود اختصاص می دهند.

Atlas Copco بعدی کجاست؟

سرمایه گذاران بین المللی که در سالهای اخیر به اروپا گذشتند ، برخی از فرصت های طلایی را در فناوری از دست داده اند.

بر اساس یک بخش به بخش ، همه چیز برابر تر به نظر می رسد: در واقع ممکن است سهام اروپا کمی بالاتر از موارد مربوط به ایالات متحده باشد. اروپا در بسیاری از مناطق یک رهبر جهانی است ، از کالاهای لوکس و اتومبیل های طبقه بالا گرفته تا مواد شیمیایی تخصصی و مهندسی سطح بالا. لوئیس ویتون ، دایملر و گوچی هنوز مارک های نمادین هستند.

اما قاره قدیمی مطمئناً عوامل نزولی زیادی در مورد آن دارد که احتمالاً تغییر نمی کند.

اروپا طبق استانداردهای جهانی پیر است و هنوز هم پیر می شود. خطاب به پارلمان اروپا در سال 2014 ، پاپ فرانسیس خود اروپا را به "مادربزرگ ، دیگر بارور و پر جنب و جوش" تشبیه کرد. بدون تغییر غیر منتظره قلب به سمت استقبال از مهاجران دیگر ، جمعیت شناسی رشد بالقوه اروپا را محدود می کند.

این فضای را برای استقرار زیاد سرمایه در مقایسه با اقتصادهای پویاتر مانند ایالات متحده و آسیای شرقی کاهش می دهد. اگر رشد بهره وری لاغر بماند ، اوضاع را بدتر می کند. براساس آمار OECD ، این هزاره ، بازده برای هر کارگر فقط 17 درصد در منطقه یورو در برابر 32 درصد در ایالات متحده رشد کرده است.

سپس دستگاه تصمیم گیری سیاسی دست و پا گیر اروپا وجود دارد. اتحادیه اروپا مطمئناً بسیار دموکراتیک است و دارای بسیاری از دارندگان حق وتو است که می توانند مانع اقدام شوند. این ممکن است برای مشروعیت مفید باشد ، اما تصمیم گیری های بزرگ را سخت می کند. حتی در جنگ ترانشه سیاست ایالات متحده ، واشنگتن بسته های مالی عظیمی را موافقت کرده است ، به لطف آن اقتصاد ایالات متحده این بیماری همه گیر را بهتر کرده است و می تواند منتظر بهبودی قوی تر از اتحادیه اروپا باشد.

بنابراین دیدن اروپا به عنوان یک بازار رشد قریب الوقوع شکستن دشوار است. اما این پایان داستان نیست. یک مورد صعودی وجود دارد که باید ساخته شود. سرمایه گذارانی که برای نگاه کردن به مشکل روبرو می شوند ، می بینند که تحولات در بلوک وجود دارد که تأثیر جدی بر محرک های اساسی اقتصاد و ارزیابی بازار سهام خواهد گذاشت.

بودجه اروپایی باز در سال 2020

فرصت های تازه

این تغییرات فرصت هایی را برای سرمایه گذاران فراهم می کند که می توانند در جایی که پاداش های مالی بیشترین خواهد داشت ، استنباط کنند. آنها همچنین تأکید می کنند که چگونه ، برخلاف ادراک گسترده ، اتحادیه اروپا با زمان ها روبرو می شود - و حتی ممکن است پیش برود.

اولین تغییر بزرگ ، تجدید نظر در سیاست کلان اقتصاد یورو است. مشوق هایی برای محافظه کاری مالی و پولی ، نگه داشتن رشته های کیف پول ، به سختی در پیمان ماستریشت رمزگذاری شده بود ، که ارز مشترک را ایجاد می کرد.

سیاستگذاران به اصول خود ادامه می دادند. حتی پس از بحران مالی جهانی ، بانک مرکزی اروپا نرخ بهره را در سال 2011 افزایش داد ، دقیقاً همانطور که هر دولت یورو سیاست مالی را محکم کرد و در نتیجه رکود اقتصادی دو برابر شد.

اما از آن زمان همه چیز تغییر کرده است. حالت پیش فرض بانک مرکزی اروپا کمتر هولناک شده است. نرخ سپرده آن از سال 2014 منفی بوده است. این بیماری همه گیر هرگونه احتیاط باقی مانده را از بین برد زیرا بانک مرکزی با یک برنامه جدید 1. 85TN یورو در خرید اوراق بهادار دو برابر شد.

از طرف مالی ، قوانین سخت بودجه اتحادیه اروپا به دلیل Covid-19 به حالت تعلیق در آمده است. پیش از این همه گیر ، اجماع مبنی بر اینکه این آیین نامه مناسب برای هدف نبود ، باعث ایجاد بحث در مورد تجدید نظر در عمده فروشی می شد.

در آرامش سیاست کلان اقتصادی ، اتحادیه اروپا در حال پیگیری ایالات متحده است ، جایی که فدرال رزرو تابستان گذشته استراتژی خود را در جهت دونفره تغییر داد. اما اتحادیه به سرعت در حال جلب توجه است و احتمالاً اثر اقتصادی چشمگیر تر خواهد بود ، زیرا رشد بسیار ضعیف تر است.

دومین تغییر بزرگ در اواسط سال 2020 اتفاق افتاد ، هنگامی که رهبران اتحادیه اروپا با سرعت قابل توجهی در صندوق بازیابی پس از ارزش 750 میلیارد یورو موافقت کردند. این نه از یک یا دو روبیکون عبور کرد: این نقل و انتقالات پولی آشکار از دولت های ثروتمندتر به فقیرتر و وام های مشترک یورو. این می تواند یک تغییر دهنده بازی برای چگونگی فکر کردن در مورد سرمایه گذاری در قاره اروپا باشد ، نه به دلیل هزینه های بهبودی (که در حالی که بی سابقه است ، توسط بودجه های ملی کوتوله می شود) ، بلکه به دلیل پیامدهای سیاسی و مالی آن است.

از نظر سیاسی ، این یک گام بزرگ در جهت ادغام بیشتر است و باز هم نشان می دهد که رهبران اتحادیه اروپا در صورت تهدید انسجام بلوک مایل به انجام اقدامات قبلی غیرقابل تصور هستند. این امر به ویژه باید به سرمایه گذاران نگران بقای طولانی مدت یورو اطمینان دهد.

بنابراین باید پیامدهای مالی. مقدار قابل توجهی از "Eurobonds" جدید - اوراق بهادار تضمین شده توسط بودجه مشترک کشورهای اتحادیه اروپا - برای 40 سال آینده برجسته خواهد بود. این "دارایی امن" مشترک به تثبیت یورو کمک می کند و بدون شک به زودی پایه اصلی مدیریت دارایی بانک ها است و به آنها کمک می کند تا از اوراق قرضه حاکمیت ملی متنوع شوند. همچنین ممکن است به انرژی بخشیدن به دستور کار اتحادیه اروپا برای ادغام بازارهای مالی پراکنده خود کمک کند.

در صورتی که این بودجه اضطراری به طور منظم وام های مشترک را به خود جلب کند ، حتی بسیاری از ناظران طرفدار اتحادیه اروپا امیدوار هستند. برای سرمایه گذاران ، چشم انداز یک استابلر و سیستم مالی یکپارچه تر به جستجوی Aneew در سهام بانکی ارزان قیمت اروپا-و مشاهده برندگان احتمالی اشاره می کند.

سومین و مهمترین تغییر ، تغییر این است که چقدر سریع دستور کار سبز به یک اصل هدایت برای اتحادیه اروپا و تصمیم گیری ملی تبدیل شده است. این کار قبل از همه گیر آغاز شد ، پس از اعتراضات جوانان علیه عدم تحرک بر تغییرات آب و هوا ، که توسط نوجوان سوئدی گرتا تونبرگ شخصیت شده است. احزاب سبز در انتخابات پارلمان اروپا 2019 به خوبی عمل کردند و در سطح ملی چندین دولت اکنون از ائتلاف هایی از جمله سبزها یا تکیه بر آنها برای حمایت از مجلس تشکیل شده اند.

رئیس جمهور کمیسیون اروپا ، اورسولا فون در لین ، لحظه ای را درک کرد و "معامله سبز اروپا" را به سیاست پرچمدار تصدی وی تبدیل کرد. اهمیت واقعی آن در میزان هزینه های "سبز" از بودجه اتحادیه اروپا یا "تسهیلات بازیابی و انعطاف پذیری" پس از آن نیست-جایی که برخی از مبارزان آب و هوا از "شستشوی سبز" شکایت می کنند. اما از آنجا که چارچوب معامله سبز با برنامه های دولت های ملی هماهنگ شده است ، ملاحظات آب و هوا را به طور گسترده در تمام تصمیمات اتحادیه اروپا قرار می دهد.

بودجه اروپا بیش از 10 سال به پایان رسید

این بیشترین تأثیر را در تنظیم خواهد داشت. در طی بیش از یک سال ، اتحادیه اروپا اهداف جدید و جاه طلبانه ای را برای کاهش انتشار کربن تا سال 2030 و 2050 تعیین کرده است. این قرار است سیستم تجارت انتشار گازهای گلخانه ای را گسترش دهد و احتمالاً "تنظیم مرز کربن" را معرفی کند - تعرفه های واردات را بر اساس محتوای کربن. این در حال تهیه "طبقه بندی سبز" است که انواع دارایی ها و سرمایه گذاری ها را با توجه به نحوه سازگاری با DeCarbonisation طبقه بندی می کند. این در حال بررسی چشم انداز حمل و نقل دارای هیدروژن است. این یارانه در توسعه باتری ، ترویج بازیافت و نیاز به افشای مالی مربوط به آب و هوا از شرکتهای بزرگ است.

این همه در تغییرات در قیمت های نسبی در بازارهای اروپا نشان داده می شود ، و بنابراین تغییر در بازده نسبی سرمایه گذاری در بخش ها و شرکت های مختلف بسته به اینکه چقدر خوب در مسابقه به Decarbonise قرار دارند.

تغییر آب و هوا

بیشترین تأثیر ممکن است از بانک مرکزی اروپا ناشی شود که تحت تصدی کریستین لاگارد ، رئیس سابق صندوق بین المللی پول ، خود را متعهد کرده است تا تغییرات آب و هوایی را جدی بگیرد.

در سخنرانی سال گذشته ، ایزابل اشنبل ، عضو هیئت اجرایی بانک ، گفت: "اقدام جمعی. بشربشراز جمله ECB ، برای تسریع در انتقال به سمت اقتصاد خنثی کربن و اصلاح خرابی های غالب بازار لازم است. "وی از اصل سنتی "بی طرفی بازار" بانکهای مرکزی - که در تلاش برای برخورد با همه بخش های اقتصادی به طور یکسان است - سؤال کرد و نشان می دهد که سیاست پولی می تواند هدف خود را از "قهوه ای" و به سمت سرمایه گذاری های "سبز" دور کند.

در مورد تعهد نهادهای اتحادیه اروپا در ترویج تخصیص سرمایه به سمت دکربن سازی شکی نیست. حدود 20 درصد از کل مصرف انرژی اتحادیه اروپا از منابع تجدید پذیر امروز ناشی می شود - این بلوک می خواهد تا سال 2030 به 32 درصد برسد.

بودجه اروپایی پایان یافته

سرمایه گذاران عاقلانه خواهند بود که دیدگاهی در مورد چگونگی تغییر در این تغییر ایجاد کنند. به عنوان تجزیه و تحلیل از Pictet ، بانک خصوصی سوئیس ، آن را بیان می کند ، "هدف آب و هوا در اروپا قرار است تعدادی از صنایع را مختل و دگرگون کند ، هر یک نمایانگر فرصت های سرمایه گذاری غنی و متنوعی هستند که تحت تأثیر بازار گسترده تر هستند."

مدیران شرکت در سراسر اروپا می بینند که باد در کجا می وزد. سرمایه گذاران نهادی را نیز انجام دهید. Yngve Slyngstad ، رئیس سابق صندوق ثروت حاکمیت 1. 3TN دلار نروژ ، می گوید که همه سرمایه گذاران بزرگ "اکنون در آنجا هستند" در جدی گرفتن نگرانی های زیست محیطی ، و اصرار دارند که سرمایه گذاری هایی که به معنای آب و هوایی پایدار هستند نیز از نظر مالی پایدارتر خواهند بود.

همه اینها مشاغل اروپایی را در موقعیت خوبی قرار می دهد تا از پاداش های آماده سازی بهتر برای دکربونیزاسیون نسبت به سایر رقبا استفاده کنند. به عنوان مثال ، چشم انداز افزایش شدید قیمت کربن ، یا مجازات های مربوط به نگه داشتن دارایی هایی که از قوانین آب و هوایی برخوردار هستند ، به معنای مشاغل است که راه حل های صرفه جویی در کربن را ارائه می دهند می توانند سود بیشتری در اروپا نسبت به سایر بازارها کسب کنند. به لطف مشوق های سیاست ، اروپا ، به عنوان مثال ، بزرگترین بازار جهان برای وسایل نقلیه برقی است.

از آنجا که مناطق دیگر از اتحادیه اروپا در اصلاح مقررات آب و هوا پیروی می کنند ، مشاغل مستقر در اتحادیه اروپا که به لطف فشار سبز به خانه مقیاس می گیرند ، می توانند با هدف گسترش بیشتر در بازارهای جهانی-به نفع سهامداران-باشند. Vestas Wind Systems ، سازنده بزرگ توربین دانمارکی تنها یک نمونه از شرکتی است که قبلاً شاهد افزایش ارزش بازار سهام خود بوده است. سرمایه گذار دیگر ، کوچکتر ، تامرا ، سازنده ماشین بازیافت نروژی است.

قاره قدیمی بدون شک قدیمی است و چشم انداز کلی رشد تولید ناخالص داخلی آن بدون شک محدود است. اما در میان جمعیت سالخورده و اقتصاد لاغر ، هنوز هم قدرت ایجاد نیروهای تجاری نوآورانه - و فرصت های جدید سرمایه گذاری را حفظ می کند.

Atlas Copco بعدی کجاست؟

استفان واگستیل می نویسد: سرمایه گذاران بین المللی که در سالهای اخیر به اروپا منتقل شده اند ، برخی از فرصت های طلایی را در فناوری از دست داده اند.

در حالی که منطقه فاقد غول های مصرف کننده ، مانند فیس بوک در ایالات متحده و Alibaba چین است ، در آجیل و پیچ و مهره های فناوری ، چه در نرم افزار و چه در سخت افزار ، نمره می گیرد.

و مدیران صندوق های متمرکز بر اروپا فکر می کنند که حتی پس از افزایش قیمت اخیر ، این بخش هنوز هم برای ارائه سرمایه گذاران از جمله پس انداز خرده فروشی چیزهای زیادی دارد. گاوین لاندر ، مدیر صندوق اروپا در L& G ، گروه سرمایه گذاری می گوید: "اکنون اروپا فرصت خوبی است."وی گفت: "اکنون دولت ها کاملاً مشتاق ارتقاء شرکت های با فناوری فناوری هستند. فناوری صنعتی و B2B اروپا بسیار قوی است. "

صندوق پولشویی سال گذشته 46. 7 درصد افزایش یافت و در صدر لیست صندوق های آزاد اروپا محور قرار گرفت که توسط Moingstar ، گروه داده ها قرار گرفتند. در طول دهه تا سال 2020 ، سالانه 11. 1 درصد سالم به دست آورد.

انتخاب های برتر صندوق 175 میلیون پوندی Launder شامل ASML ، شرکت هلندی است که حاکم بر منابع جهانی دستگاه های فوتولیتوگرافی برای تراشه سازی است که در حال حاضر از کمبود تولید جهانی بهره می برد. ستاره های دیگر شامل Hervice Hero ، تهیه کننده غذای آنلاین مستقر در برلین و فروشگاه Apotheke ، یک داروخانه آنلاین هلندی است.

در حالی که رشد شرکتهای فناوری با تغییر همه گیر ناشی از تجارت الکترونیک تسریع شده است ، شستشوی در سالهای آینده گسترش بیشتری را مشاهده می کند.

استفان پیس نیز همینطور است. او مدیریت اعتماد رشد اروپا Baillie Gifford House Fund House را مدیریت می کند ، که به گفته مورنینگ استار ، سال گذشته 64. 8 درصد افزایش یافت و در بین اعتماد سرمایه گذاری قرار گرفت و با سالانه 12. 9 درصد در طی 10 سال گذشته. وی گفت: "برای اولین بار در مدت زمان طولانی در اروپا ، ما یک ذهنیت کارآفرینی داریم. ما شروع به ایجاد مشاغل فنی می کنیم. "

زالاندو ، خرده فروش آنلاین مد ، از جمله سهام برتر وی است. آدین ، مدیر پرداخت جهانی آنلاین هلندی ، و آدوینتا ، توسعه دهنده مستقر در نروژ از لیست های آنلاین مشاغل مربوط به املاک و موارد مشابه است.

Paice پیش بینی می کند که تغییر شکل واقعی از بازارهای سهام اروپا ، شرکت هایی که به طور سنتی تحت سلطه سرمایه در بازار هستند ، مانند بانک ها و ترکیب های صنعتی ، و به فناوری می پردازند. او می گوید: "من فکر می کنم این یکی از بزرگترین تغییرات در بین شرکت های پیشرو اروپایی است."

همچنین از صنایع سبز توسط مدیران صندوق برای رشد نیرو انتظار می رود. شرکت های مورد علاقه شامل Vestas Wind Systems ، سازنده توربین دانمارکی که سهام خود را در سال 2020 150 درصد افزایش می دهد ، آلفن ، یک شرکت هلندی که در نقاط شارژ وسایل نقلیه الکتریکی ، باتری ها و شبکه های میکرو الکتریکی سرمایه گذاری می کند و Neste ، گروه نفت فنلاندی که در حال توسعه مصنوعی استسوخت

استفان گریس همکار مدیر سرمایه گذاری بزرگ اروپا در BlackRock ، غول سرمایه گذاری ایالات متحده ، می گوید: "اروپا مدتهاست که هنگام ورود به ESG و پایداری به عنوان رهبر جهانی دیده می شود."به گفته مورنینگ استار ، دومین عملکرد بهترین عملکرد پس از وسیله نقلیه Baillie Gifford ، اعتماد Gries در سال گذشته 32. 2 درصد به دست آورد.

در همین حال ، مدیران صندوق هنوز هم از نقاط قوت سنتی در تجارت اروپا ، از جمله فرهنگ های منسجم شرکت ها ، افق های طولانی مدت و اغلب حضور تثبیت کننده خانواده های بنیانگذار قدردانی می کنند. صندوق Paice به مدت 35 سال Atlas Copco ، یک پمپ سوئدی را به مدت 35 سال برگزار کرده است و در 20 سال گذشته بازگشت 40 برابری را انجام داده است. "او می گوید:" ما می خواهیم اطلس بعدی را پیدا کنیم. "

البته ، همه چیز نتیجه نمی گیرد. سهامداران در ایرباس سال گذشته توسط این بیماری همه گیر مورد ضرب و شتم قرار گرفتند. صاحبان سهام بانک های اروپایی مدت زمان بیشتری رنج می برند ، زیرا وام دهندگان پس از بحران مالی جهانی 2008 نتوانستند به طور کامل بهبود یابند. و فروپاشی تابستان گذشته گروه پرداخت آلمان Wirecard ، در میان ادعاهای کلاهبرداری ، نشان می دهد که فناوری اروپایی نیز با چالش هایی روبرو است. به طور کلی ، شاخص MSCI اروپا ، به استثنای انگلیس ، در سال گذشته تنها 7. 5 درصد افزایش یافت. این بهتر از بازار افسرده Brexit انگلیس بود اما از S& P ایالات متحده که 16 درصد افزایش یافته است ، بسیار کوتاه است.

اما این نکته ، می گویند گاوها ، این نیست که اروپا کامل است. این به سادگی این است که خیلی بهتر از آن چیزی است که بسیاری از سرمایه گذاران فکر می کنند.