شوک و هیبت 2023: بازگشت به بازار جهانی نزدیک شد

تقریباً هیچ کس انتظار آن را ندارد. این امر باعث می شود که احتمال بیشتری داشته باشد - و قدرتمند. و تکان دهنده

این که آیا سال 2023 قوی یا ضعیف شروع می شود ، نیروهای غیرقانونی فراوان از یک سهام مخفی و بازار گاو نر حمایت می کنند. سهام S& P/TSX و سهام جهانی باید دو رقم ، 15 تا 35 درصد افزایش یابد - شاید بیشتر. چرا؟چگونه؟در حالی که بدبینی از Kitchener به Kamloops سلطنت می کند ، این که منفی بودن در روز باعث می شود که انتظارات از نیروهایی که اکنون در بازی هستند ، آسانتر شود. هر زمان که انتظارات dour از واقعیت های بعدی فراتر رود ، اوراق بهادار سرانجام افزایش می یابد.

بخش اول سرمایه گذاری مشاوره مشهور سر جان تمپلتون را به یاد بیاورید: بازارهای گاو نر بر بدبینی متولد می شوند. نظرسنجی های احساساتی نشان می دهد که بسیار زیاد است. به عنوان مثال ، یک بررسی تحقیقاتی اخیر Nanos نشان داد که تقریباً نه از 10 کانادایی فکر می کنند که رکود اقتصادی 2023 احتمالاً - یا بدتر است. Business Barometer ، شاخصی که توسط فدراسیون تجارت مستقل کانادا تهیه شده است ، از ماه مارس سقوط کرده است ، اکنون با کمترین ضربات Covid در آوریل 2020 رقابت می کند. در ایالات متحده ، شاخص احساسات مصرف کننده دانشگاه میشیگان در ژوئن گذشته به پایین ترین خود رسیدبشرمیگذره ...

خبر خوب به عنوان دروغین یا زودگذر رد می شود - بخشی از آنچه من مدتهاست که من "بدبینی کفر" خوانده ام ، یک عجیب رفتاری که هر زمان که کمترین بازار است ، بوجود می آید. دوره های بی پایان ، "بله ، اما". همه اخبار بد است. به عنوان مثال ، آن را می بینید ، زیرا صحبت های فاجعه مسکن کانادا افزایش می یابد - با وجود نرخ بزهکاری در سه ماهه سوم به 0. 14 درصد کاهش می یابد.

در یک ستون سپتامبر در این روزنامه ، من نوشتم که چگونه قدرت انتخابات "میان مدت" ایالات متحده می تواند سهام را در اواخر سال 2022 و 2023 پیش ببرد. از ماه اکتبر به دلایل مبتنی بر شبکه من توضیح داده شده است. از نظر آماری ، مثبت بودن آن غلبه دارد. جادوی درست به سال سوم شرایط روسای جمهور می رسد (در این مورد 2023). S& P 500 از سال 1939 ، هنگامی که جنگ جهانی دوم آغاز شد (و پس از آن تنها با 0. 9 درصد کاهش یافت) ، از زمان داده های خوب ، به طور متوسط 18 درصد به علاوه بازده ، به طور متوسط 18 درصد به علاوه بازده ، از سال سومین دوره منفی دچار نشده است. در سال 1925 آغاز شد.

هنوز بهتر است؟نه سال دوم منفی شرایط روسای جمهور (مانند 2022) ، سالهای سوم توربوشارژ بیشتر ، 28. 7 درصد بازده متوسط را بدست آورد. اگر سهام ایالات متحده 20 درصد به علاوه بازگردد ، آیا سهام کانادایی می تواند بد بو شود؟بعید. توجه داشته باشید ، از سال 1969 (شروع قیمت گذاری روزانه) ، سهام کانادا نیز در سالهای سوم روسای جمهور ایالات متحده - که برای 85 درصد از آنها مثبت است - با 18. 3 درصد بازده متوسط بهترین نتیجه را کسب کرده است. و سالهای سوم که به دنبال سالهای دوم منفی بود ، هنوز هم بهتر شد.

اما رکود اقتصادی در حال آمدن است! خرس ها فریاد می زنند. شاید. شاید نه. همانطور که در ماه نوامبر به تفصیل توضیح دادم ، وام برای این اتفاق به زودی بسیار قوی است ، حتی اگر بانک کانادا نرخ بهره کوتاه مدت را افزایش دهد. این باعث می شود که اخیر منحنی عملکرد کانادایی ، هیستری هیستری. آیا شما ، همانطور که بسیاری هستید ، دست نویس در مورد بدهی های خانگی که 2023 را تجزیه می کند؟مشکل طولانی است و قیمت بازار احتمالاً آن را منعکس می کند. با 14 درصد ، نسبت خدمات بدهی خانگی کانادایی ها-مقایسه بدهی با درآمد یکبار مصرف-در بازار جهانی گاو نر 2009-2020 پایین تر است.

برای سهام ، یک سؤال متفاوت بپرسید: اگر رکود اقتصادی فرا می رسد ، چه کسی تعجب می کند؟هیچکس. اما رکود اقتصادی نیست؟این یک تعجب مثبت بزرگ استحتی یک رکود کم عمق مطمئناً از انتظارات فراتر می رود و یک تظاهرات امدادی را به همراه دارد.

تصویر توسط تری وونگ/agoodson.com

بنابراین چه چیزی باید بازار را به سمت بالا سوق دهد؟از نظر تاریخی ، بزرگترین دسته از دست دادن بازارهای جهانی خرس ، به طور گسترده ، بیشترین گزاف گویی را در سوم تقریبی اول بازار گاو نر سوم. این می تواند نام های بزرگ رشد مخوف در خدمات فناوری و ارتباطی-و شرکت های اختیاری مصرف کننده مانند سازندگان کالاهای لوکس اروپا ، به علاوه مراقبت های بهداشتی و صنعتی رشد محور باشد.

از این رو ، انتظار نداشته باشید که TSX این کار جهانی گاو را هدایت کند. آرایش بخش کانادا - به ویژه اضافه وزن انرژی سنگین - حداکثر کاهش 2022 TSX را به منهای 16. 3 درصد در مقابل منهای 21. 6 درصد در جهان نگه داشت. توجه داشته باشید که شرکت های نفت و گاز کانادا افزایش یافته اند. در حالی که این شرکت ها از شیوه شرکت های انرژی ایالات متحده پس از رونق شیل در اواسط دهه 2010 ، بیش از حد پیش بینی نشده اند ، معکوس قیمت سریع نفت ، پیشانی را ارائه می دهد. در هنگام خرس بهتر از این ، آنها احتمالاً تا حدودی در بازگشت به عقب مانده اند.

مالی بیش از 30 درصد از سرمایه بازار کانادا را تشکیل می دهد. در اینجا و خارج از کشور ، آنها در طول اسلاید 2022 وسط بسته بودند. احتمالاً در حال افزایش است. چرا؟

بانک ها برای تأمین مالی وام های بلند مدت کوتاه مدت وام می گیرند. آنها باید با کاهش نرخ بهره بلند مدت که بر سودآوری وام آینده تأثیر می گذارد ، مورد اصابت قرار گیرد. دلیل ، همانطور که در ماه نوامبر نوشتم ، این است که تورم-فوبیا در سال 2023 محو می شود. این امر باعث افزایش نرخ بهره بلند مدت می شود. بنابراین آنها باید سقوط کنند و بخش اعظم عملکرد اوراق قرضه خود را معکوس کنند.

بله ، شما این حق را خوانده اید-نرخ بهره بلند مدت باید سقوط کند ، و باعث بازگشت یک درآمد با درآمد ثابت در کانادا و فراتر از آن می شود. بسیاری از ناظران در حال حاضر مشکلات بازار اوراق قرضه 2022 را به سال 2023 منتقل می کنند. اما چرا؟بازده اوراق قرضه دولتی تمایل دارد که در سطح جهان با هم تکان بخورد. و در کل ، آنها در واقع چند ماه اندکی افتاده اند. طولانی تر در کانادا. انتظار بیشتری داشته باشید

یکی از تعجب بزرگ 2022 ، همبستگی مثبت غیرمعمول اوراق قرضه با سهام هر دو فرو رفته بود. در سال 2023 ، این تعجب باید ادامه یابد - اما در صعود.

زمان کوتاه مدت همیشه خیانتکار است. ردش کن. سعی نکنیدبه سادگی برای یک سال عالی موقعیت یابی کنید.

کن فیشر بنیانگذار ، رئیس اجرایی و مدیر سرمایه گذاری سرمایه گذاری فیشر است.